PCE 데이: 모든 것을 결정하는 숫자
12월 PCE 데이터가 오늘 발표됩니다. 이를 읽는 3단계 프레임워크와 SPX, 채권, 트레이딩에 미치는 영향을 정리합니다.
촉매
PCE 물가지수 (12월)
경제 이벤트
- 08:30 ET — PCE 물가지수 (12월)
- 08:30 ET — 개인소득 (12월)
- 08:30 ET — 개인지출 (12월)
TL;DR
- 12월 PCE 인플레이션 데이터 오늘 08:30 ET 발표 — 연준의 선호 지표
- 헤드라인 YoY가 아닌 Core PCE MoM을 주목
- 매파적 FOMC 의사록 이후 10년물 금리 4.09%로 상승
- KOSPI 사상 최고 5,677 기록 — 그러나 시장 폭이 위험하게 좁아지는 중
- 월마트 매출 상회, 하지만 가이던스 하향 — 소비 둔화 신호
- 디어 EPS 19.8% 상회 및 가이던스 상향 — 제조업 디커플링
시장 개요
| 자산 | 현재가 | 변동 | 시그널 |
|---|---|---|---|
| SPX | ~6,000 | -0.5% | 데이터 의존 — PCE 반응 대기 |
| NDX | — | — | 기술주 계속 부진 |
| US10Y | 4.09% | +5bps | FOMC 매파적 재평가 |
| VIX | 20.29 | -4.3% | 22.7에서 하락, 여전히 높음 |
| BTC | ~$60K | -17% YTD | YTD -17%, 리스크오프 환경 |
| Gold | <$5,000 | 고점 대비 하락 | $5,700 고점 대비 후퇴 |
| KOSPI | 5,677 | +3.09% | 사상 최고이나 시장 폭 좁음 |
| DXY | 상승 | — | 매파적 FOMC가 달러 지지 |
오늘의 촉매: PCE 물가지수
개인소비지출(PCE) 물가지수는 연준이 선호하는 인플레이션 지표입니다. 오늘 발표는 2025년 12월 데이터입니다.
PCE 3단계 프레임워크
1단계: Core PCE MoM (전월 대비) 전년 대비(YoY)는 후행지표입니다. 전월 대비(MoM)가 현재 인플레이션 추세를 알려줍니다. 지난 발표는 +0.1% MoM이었습니다. 이 이하면 디스인플레이션, 0.3% 이상이면 경고 신호입니다.
2단계: 주거 제외 서비스 PCE 파월 의장이 집중하는 항목입니다. 이 구성요소가 하락하면 연준 피봇 내러티브가 유효합니다. 고착되면 금리 인하가 더 밀립니다.
3단계: 개인지출 vs 소득 격차 지출이 소득을 초과하면 소비자가 생활수준 유지를 위해 차입하는 것입니다. 지난 발표에서 지출 +0.5% vs 소득 +0.3%로 격차가 벌어지고 있습니다.
실적 디커플링: 월마트 vs 디어
어제 실적에서 흥미로운 분화가 나타났습니다:
월마트 매출($1,906.6억) 및 동일점포 매출(+4.6%) 상회, 하지만 연간 EPS 가이던스 $2.75-2.85로 예상치 $2.96 하회. 소비자는 현재 지출 중이지만 전망이 약화되고 있습니다.
디어 EPS 19.8% 상회($2.42 vs $2.02), 매출 26.6% 상회, 연간 가이던스 $45-50억으로 상향. 제조업이 가속하고 있습니다.
이 디커플링 — 소비 둔화 vs 제조업 강세 — 은 로테이션이 진행 중임을 시사합니다.
KOSPI: 사상 최고, 좁은 시장 폭
KOSPI가 어제 5,677에서 3.09% 상승하며 사상 최고가를 기록했습니다. 하지만 내부는 다른 이야기를 합니다:
- 삼성전자: +0.90% (지수 상승 주도)
- SK하이닉스: -0.79%
- 현대자동차: -1.28%
- LG에너지솔루션: -3.54%
주요 레벨
| 자산 | 지지 | 저항 | 방향성 |
|---|---|---|---|
| SPX | 5,920 | 6,050 | 중립 (데이터 의존) |
| 10Y | 4.00% | 4.15% | 상승 |
| BTC | $58,000 | $63,000 | $63K 회복 전까지 약세 |
| KOSPI | 5,500 | 5,700 | 강세이나 폭 좁음 |
시나리오
If: Core PCE MoM ≤0.1%
Then: 채권 반등 → 주식 안도 → SPX 6,050 테스트
If: Core PCE MoM ≥0.3%
Then: 10년물 4.15% 돌파 → 주식 추가 하락
TTL 분석
PCE가 오늘 시장을 움직일 핵심 이벤트입니다. 채권 시장은 매파적 FOMC 의사록 이후 10년물이 4.04%에서 4.09%로 상승하며 이미 재평가를 시작했습니다.
월마트-디어 실적 디커플링이 또 다른 레이어를 추가합니다. 소비주에서 제조업주로의 로테이션은 오늘 PCE 결과와 무관하게 가속될 수 있습니다.
덜 잃고. 더 오래 버텨라.
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